WWW.LIBRUS.DOBROTA.BIZ
БЕСПЛАТНАЯ  ИНТЕРНЕТ  БИБЛИОТЕКА - собрание публикаций
 

«ОАО Марийский ЦБК: сокровище в малом Марийский ЦБК (Республика Марий Эл, г. Волжск) является одним из старейших предприятий целлюлозно-бумажной промышленности (ЦБП), ...»

23/05/2005 КРУПНЫМ ПЛАНОМ: ОАО Марийский ЦБК

Сокровище в малом

ОАО Марийский ЦБК: сокровище в малом

Марийский ЦБК (Республика Марий Эл, г. Волжск) является одним из старейших

предприятий целлюлозно-бумажной промышленности (ЦБП), которое начало свою

деятельность в 1938 году. Предприятие является производителем технических

видов бумаги. Марийский ЦБК располагает производственными мощностями для

выработки в год: 50 тыс. т бумаги, 7 млн. м2 ДВП, 10 млн. м2 гофрированного картона. В масштабах отрасли, это не самое крупное предприятие в отрасли .

Например, шестой производитель бумаги в стране, Котласский ЦБК, ежегодно производит около 250 тыс. т. бумаги и более 250 тыс. т. картона. Однако по финансовой устойчивости и рентабельности производства Марийский ЦБК превосходит даже некоторых лидеров отрасли. Предприятие сталкивается с проблемами, общими для отрасли ЦБП. Так, износ основных средств составляет более 50%.

С другой стороны, Марийский ЦБК имеет существенное преимущество:

чистый долг компании отрицательный, при том, что у большинства предприятий ЦБП чистый долг, как правило, значительный. Это свидетельствует о том, что помимо высокой финансовой устойчивости, предприятие обладает высокой ликвидностью. По косвенным признакам Марийский ЦБК контролируется менеджментом. Ранее, более чем 10%-ный пакет предприятия принадлежал государству. Однако на аукционе этот пакет был продан. Мы считаем, что как первоначальная цена, так и цена на втором аукционе (первый не состоялся) намного меньше, чем справедливая оценка компании .

Стартовая цена на аукционах составляла 370 руб. за акцию, а продажа состоялась по 220 руб. Наша расчеты показывают, что предприятие в расчете на одну акцию должно стоить почти 600 руб. Причем эта цена является консервативной. При учете основных тенденций, которые наблюдаются в развитии предприятия (обновление производственных мощностей, рост выпуска, ставка на наиболее конкурентоспособную продукцию, развитие экспорта и т.д.), эта цена является прогрессирующей, т.е. будет в дальнейшем расти. Марийский ЦБК не является частью крупного холдинга, как например предприятия, входящие в Илим Палп. По нашему мнению, в данный момент менеджмент правильно позиционирует предприятие, и в ближайшее время возможны два варианта развития. Либо Марийский ЦБК заинтересует более крупного игрока и будет поглощен. Либо менеджмент будет бороться против поглощения (сейчас ему непока принадлежит 75% ЦБК) и будет вынужден выкупать миноритарные доли. Как первый, так и второй варианты ведут к одному - росту капитализации предприятия (в первом случае фундаментальному, во втором - к спекулятивному). Мы рекомендуем обратить внимание на это предприятие и не пропустить момент для покупки акций .

Состояние отрасли Эмитент осуществляет свою деятельность в целлюлозно-бумажной отрасли, относящейся к лесопромышленному комплексу (ЛПК) России. Отрасли ЛПК занимают пятое место по удельному весу выпускаемой продукции среди отраслей промышленности и четвертое – по объемам экспорта. Предприятия ЛПК обеспечивают около 5 % общероссийского объема валютной выручки. Россия имеет значительные, свыше 80 млрд.м3, запасы древесины, что составляет около 20 % мировых запасов лесного сырья. Обеспеченность ЛПК древесиной снижает сырьевые риски отрасли. Однако предприятие находится в определенном удалении от основных районов лесных массивов, которые в основном сосредоточены в СевероЗападном регионе. Это заставляет уделять большее внимание возобновлению лесных угодий в собственном регионе .





Рынок Корпоративных Ценных Бумаг 2004 г .

23/05/2005 КРУПНЫМ ПЛАНОМ: ОАО Марийский ЦБК Сокровище в малом Проблемой ЛПК России является низкий технический уровень производства, который соответствует 70-80 годам. В настоящее время современному техническому уровню соответствует лишь 5% основного технологического оборудования, более 50% - требует модернизации и 45% - полной замены .

Износ производственных мощностей предприятия составляют около 50%, что является средним уровнем по отрасли. В этой области компанией предпринимаются меры для обновления производственных фондов. Дальнейшие планы также предполагают инвестирование в основное технологическое оборудование .

Одним из рисков, присущих ЛПК, является риск опережающего роста издержек и снижения доходности в отрасли. Рост цен на продукцию ограничен уровнем платежеспособного спроса .

Поэтому рост цен на продукцию ЦБП сопоставим с уровнем ИПЦ. Основные издержки предприятий ЦБК составляют сырье и материалы (в основном древесина) и топливо и энергия. В результате превышения роста издержек производства над незначительным ростом цен на продукцию ЛПК, у лидеров отрасли рентабельность продаж сократилась за последние годы с 30% до 20%, а среднее значение по отрасли за прошлый год снизилось с 12% до 7-8% .

В настоящее время готовится к принятию новый Лесной Кодекс. Министерство экономического развития РФ в своем варианте нового Лесного Кодекса предлагает ввести продажу лесных участков с открытого аукциона, что может привести к существенному росту затрат на сырье и, как следствие, снижению рентабельности производства целлюлозы и бумаги в России .

Целлюлозно-бумажная отрасль подвержена влиянию международной конъюнктуры цен. Это в основном отражается на результатах деятельности экспортоориентированных предприятий .

Марийский ЦБК ориентирован в основном на внутренний рынок, однако доля экспортных поставок существенна (30%). У более крупных предприятий доля экспорта составляет от 30% (например, Архангельский ЦБК) до 75% (Соломбальский ЦБК) .

По оценкам компаний, внутренний рынок характеризуется меньшим уровнем риска, так как емкость данного рынка при устойчивом спросе покупателей позволяет увеличить объемы продаж. К тому же внутренний рынок практически не подвержен колебаниям цены внешнего рынка .

Марийский ЦБК занимает прочное положение на внутреннем рынке, что сглаживает негативное влияние некоторых факторов внешнего рынка и позволяет получать прибыль даже тогда, когда на внешнем рынке ситуация неблагоприятна .

Российские предприятия ЦБК подвержены рискам таможенного контроля, т.к. осуществляет деятельность на внешнем рынке: экспортирует свою продукцию, импортирует материалы и оборудование. Таможенные пошлины на продукцию ЦБП в течение последнего времени достаточно часто подвергались колебаниям от 0 до 10%. В настоящее время размер пошлины соответствует 10%, за исключением пошлин на СФА целлюлозу, величина которой с 23 января 2004 года снижена до 5% .

Таможенные пошлины по импортному оборудованию ЦБП изменяются редко. Их размер в зависимости от типа оборудования составляет от 5 до 15%. В связи с тем, что на специфичное оборудование ЦБП зачастую нет российских аналогов, предприятия отрасли подвержены риску изменения таможенных пошлин, увеличение которых может привести к росту затрат на капвложения .

Внешний рынок В настоящее время мировой рынок ЦБП восстанавливается после затяжного кризиса 1995гг., в ходе которого цены на небеленую сульфатную целлюлозу (НСФЦ) (одна из основных производственных специализаций Марийского ЦБК) упали почти вдвое .

–  –  –

Несмотря на начавшееся восстановление рынка в 2001-2004 гг., положение российских производителей оставалось сложным из-за высоких вывозных пошлин на НСФЦ (10% от таможенной стоимости). В конце декабря минувшего года межведомственная комиссия по защитным мерам по внешней торговле и таможенно-тарифной политике рекомендовала правительству РФ отменить экспортные пошлины на НСФЦ. В связи с этим можно ожидать некоторого улучшения финансового положения российских производителей .

Поддержку рынку целлюлозы может оказать и начало торгов фьючерсами на этот товар на Нью-Йоркской товарной бирже (NYBOT). В 2003 г. прекратила существование биржа Pulpex, и в минувшем году рынок оставался без среднесрочных стоимостных ориентиров. На NYBOT торгуются фьючерсы на Northern Bleached Softwood Kraft pulp (NBSK) (аналог российской позиции – беленая целлюлоза из хвойных пород) .

В определенном роде они могут служить ориентиром по мировым ценам на ЦБП. Ниже приведен пример отчета о торгах на NYBOT по состоянию на 19 мая 2005 года .

–  –  –

Внутренний рынок Ниже представлен участок карты России, наглядно поясняющий местонахождение Марийского ЦБК. Также отмечены крупные производители аналогичных Марийскому ЦБК марок целлюлозы. Это ОАО «Целлюлозный завод Питкяранта» (Карелия, создано в 1921 г.), ОАО «Соломбальский ЦБК» (г. Архангельск, 1931 г.) и ОАО «Байкальский ЦБК» (Иркутская область, 1966 г.). «Питкяранка» сопоставима по мощности с Марийским ЦБК (производит порядка 80 тыс. т НСФЦ). Проектная мощность Байкальского ЦБК составляет 200 тыс. т целлюлозы, СЦБК – 260 тыс. т .

–  –  –

Как видно из графика, производство основной продукции ЦБП стало восстанавливаться в 1998 году после кризиса 1996-1997 гг. В относительных показателях динамика выглядит следующим образом (см. ниже) .

–  –  –

-40% Отметим некоторое снижение в 1 кв. 2005 года производства основной продукции ЦБП .

Динамика производства древесины (сырья для ЦБП) также не вызывает особого оптимизма .

Поэтому можно заключить, что ситуация на внутреннем рынке ЦБП не простая. Перспективы роста рынка сохраняются, но по итогам 2005 года динамика, скорее всего, будет отставать от общего промышленного производства, как это было в прошлом году (индекс производства в ЛПК-ЦБП составил 103,0%, а индекс промышленного производства 107,1%) .

Марийский ЦБК не самое крупное предприятие в отрасли, однако, как мы увидим ниже, является одним из самых перспективных и привлекательных. Ниже сгруппированы данные по крупнейшим производителям по основным видам ЦБП. В частности, указаны доля Марийского ЦБК на рынках специализации предприятия: производства картона и бумаги. В третьей таблице приводятся данные по целлюлозе товарной, как одного из перспективных направлений в развитии предприятия .

–  –  –

История образования Марийского ЦБК В 1932 году правительством было принято решение о строительстве комбината. Возведение основных цехов началось в 1935году, а 5 декабря 1938 года была получена первая тонна бумаги. Пуск комбината разрешил в стране проблему обеспечения кабельной бумагой электротехнической отрасли. Специализация комбината на изготовлении технических видов бумаги сохраняется и в настоящее время. За послевоенное десятилетие в строй были введены несколько бумагоделательных машин, скипидарный цех и цех ДВП .

В настоящее время в комплекс Марийского ЦБК входят целлюлозный завод, три цеха по производству бумаги и картона, цех ДВП, цех по производству гофрокартона, ТЭЦ и ряд

–  –  –

Производство Основной хозяйственной деятельностью является производство технических видов бумаги и картона. Бумага используется в обмотках кабелей, и этот сегмент является наиболее конкурентоспособным для предприятия. В производстве целлюлозы превалирует небеленая целлюлоза, хотя в последние два года стал развиваться выпуск товарной продукции. На производство ЦБП приходится около 95% выручки. На производство бумаги приходится около 50% выручки, на производство картона – около 30%, ДВП – 7-8%.

Среди основных затрат можно выделить три группы:

- сырье, материалы, полуфабрикаты – более 40%

- затраты на оплату труда – более 20%

- топливо и энергия – около 20% Затраты на амортизацию составляют незначительную долю – 1,4%. Это объясняется начисленным износом в размере 50% от первоначальной стоимости основных средств. По некоторым позициям износ составляет до 70%. Однако это нормальная ситуация для отрасли ЦБП .

Следует отметить, что предприятие представляет на рынок стандартную продукцию, доля новой продукции практически отсутствует .

Динамика производства ОАО «Марийский ЦБК»

–  –  –

Поставщики и сбыт Основным поставщиком энергоносителей является ООО «Региональная компания по реализации газа в Республике Марий Эл», г. Йошкар-Ола. Доля в общем объеме поставок данного предприятия составляет 15%. Согласно оценкам ЦБК, вероятность снижения доступности газа минимальна, так как отношения с поставщиками строятся на долгосрочном сотрудничестве .

Источником сырья для основной хозяйственной деятельности является древесина. Ее доля в общем объеме поставок составляет 35%. Поставщиками древесного сырья являются: ЗАО «ПО «Свердлес», ЗАО «Свердлеспром», ОАО «Советсклеспром», ООО «Фонд развития территории», ООО «Альянс Гарант». Однако нет фирмы по поставкам древесины, на долю которой бы приходилось 10 и более процентов всех поставок .

Основные рынки, на которых эмитент осуществляет свою деятельность с 1999 по 3 кв .

2004года: внутренний рынок –70%, внешний рынок – 30%. Это соотношение кардинально не претерпевает изменений. Потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10% общей выручки от продажи продукции эмитента не имеется. Таким образом, база потребителей очень диверсифицирована .

В настоящее время на внутреннем рынке наблюдается стабильный спрос на бумагу и картон для гофрирования. В основном, Марийский ЦБК поставляет данную продукцию в Приволжский регион. В числе потребителей бумаги кабельной: заводы «Сарансккабель», «Волгакабель», «Иркутсккабель», «Пермькабель», «Мосизолятор» .

Мешочная бумага вывозится в Башкортостан, Ульяновскую область, Москву и др. Бумажные мешки и ДВП поставляются в Татарстан, Удмуртию, Чувашию, а гофрокартон, кроме указанных, в Башкортостан, Ульяновскую область .

Более 30% продукции, в основном, упаковочные виды бумаги поставляется на экспорт в Великобританию, Болгарию, Чехию, Испанию, Китай, Египет и другие страны .

Конкуренты Основными конкурентами ОАО «МЦБК» являются предприятия, выпускающие целлюлознобумажную продукцию: ОАО «Архангельский ЦБК», ОАО «Братский ЛПК», ЗАОр «НП «Набережночелнинский КБК» и т.д. Доли конкурентов и самого предприятия на рынке см .

выше .

Финансы Предприятие отличается устойчивым финансовым состоянием. В последние два года наблюдается прирост основных статей баланса и улучшение финансовых результатов .

Однако по итогам 2004 года мы ожидаем заметное снижение чистой прибыли и уменьшение

–  –  –

Рынок Корпоративных Ценных Бумаг 2004 г .

23/05/2005 КРУПНЫМ ПЛАНОМ: ОАО Марийский ЦБК Сокровище в малом Источник: Отчет Марийского ЦБК за 3 кв. 2004 года Отметим, высокий коэффициент финансовой независимости, высокую оборачиваемость кредиторской и дебиторской задолженности. И, конечно, отсутствие просроченной задолженности. Хотя, по правде говоря, этот показатель у большинства ЦБК, как правило, невысокий. Например, у Архангельского ЦБК - 1,30%, у Котласского ЦБК – 4,82% .

Уровень кредитного риска ОАО «МЦБК» имеет невысокое значение, так как:

-эмитент имеет стабильные доходы

-эмитент не имеет внешних заимствований

-около 50% структуры активов представлено внеоборотными активами, которые могут использоваться в качестве обеспечения кредита;

-оборотные средства ОАО «МЦБК» на 65 % финансируются за счет собственного капитала .

Финансовое положение ОАО «МЦБК» оценивается положительно, так как:

-уровень кредиторской задолженности сократился

-уровень ликвидных активов стабилен и в целом соответствует объему краткосрочной задолженности предприятия .

Коэффициент текущей ликвидности составляет около 2,5 (при минимуме в 1,2), быстрый коэффициент ликвидности составляет 1,2 (минимум 0,8). Благоприятным фактором для характеристики финансового положения предприятия служит то, что чистый долг Марийского ЦБК составляет отрицательную величину. Ниже приведены данные по размеру чистого долга и уровню просроченной задолженности некоторых предприятий ЦБП .

–  –  –

Структура собственности Марийский целлюлозно-бумажный комбинат начал производство технической бумаги в 1938 году. Предприятие приватизировалось в 1993 году и стало Открытым акционерным обществом «Марийский целлюлозно-бумажный комбинат». 31 августа 1999 года ОАО «МЦБК»

было преобразовано в Закрытое акционерное общество работников «Народное предприятие «Марийский целлюлозно-бумажный комбинат». Затем 28 сентября 2001 года вновь произошло преобразование в Открытое акционерное общество «Марийский целлюлознобумажный комбинат». Как раз в это время появился новый инвестор ООО «Марийский бумажник», который до 2004 года был вторым по доле (18%) после основного акционера ООО «Лесометариалы» (33,02%). В 2004 году ООО «Марийский бумажник» аккумулировал более 60% ЦБК, а ООО «Лесоматериалы» вышли из акционерного капитала компании .

Поскольку состав совета директоров состоит из представителей менеджмента ЦБК, можно предположить, что Марийский бумажник представляет интересы руководства компании .

Таким образом, менеджмент может контролировать до 70% акций ЦБК (до полного контроля

–  –  –

Сравнение нашей расчетной цены со стоимостью, определенной для аукциона, свидетельствует о значительной недооценке акций Марийского ЦБК. Следует отметить, что наша оценка является консервативной. Мы ожидаем, что справедливая стоимость компании будет расти вместе с улучшением финансовых результатов в ближайшие годы .

Напоследок, отметим, что Марийский ЦБК обычно не платит дивиденды на акции. Исключение составляет 1999 год (0,41 руб.). Учитывая, что контроль над предприятием фактически принадлежит менеджменту, это характеризует ЦБК скорее с позитивной стороны, чем имеет негативную сторону для миноритариев. Руководство предприятия не выводит средства из компании путем выплаты высоких дивидендов фактически самим себе, а направляет эти средства для модернизации предприятия. В условиях рынка ЦБП, такая стратегия развития представляется предпочтительной .

–  –  –

Группа компаний "РЕГИОН" объединяет динамично развивающиеся компании, оказывающие в совокупности целый спектр услуг на рынке ценных бумаг, в числе которых услуги в сфере брокерской (ООО «БК РЕГИОН»), депозитарной деятельности (ЗАО «ДК РЕГИОН»), доверительного управления ценными бумагами, управления инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами (ЗАО "РЕГИОН ЭсМ"), а также услуги финансового консультанта на рынке ценных бумаг (ЗАО "РЕГИОН ФК") .

Компании группы обладают всеми необходимыми лицензиями для осуществления соответствующих видов деятельности. Профессионализм сотрудников компаний группы подтвержден рейтингами НАУФОР (АА – высокая степень надежности), журнала «Деньги», а также многочисленными опросами участников рынка ценных бумаг, проводимых информационными агентствами AK&M и РосБизнесКонсалтинг, по результатам которых Компания устойчиво занимает ведущие места. Основные причины наших успехов кроются в четком понимании тенденций рынка и чутком отношении к интересам наших клиентов. Если Вам потребуется какая-либо помощь, либо Вы захотите более подробно узнать о спектре оказываемых нами услуг, пожалуйста, свяжитесь с нами .

Многоканальный телефон: (095) 777-29-64 Факс: 975-24-48 Web-site: www.regiongroup.ru Операции с векселями Павел Голышев (доб.303; :e-mail: golyshev@regnm.ru), Виктория Скрыпник (доб.301; e-mail: vvs@regnm.ru), Елена Шехурдина (доб.463; e-mail: lenash@regnm.ru), Новикова Валентина (доб.543;e-mail: valentine@regnm.ru) Операции с облигациями Петр Костиков (доб.471; e-mail:kostikov@regnm.ru) Сергей Гуминский (доб.433; e-mail:guminskiy@regnm.ru) Операции с акциями Марина Муминова (доб.157; e-mail:muminova@regnm.ru) и (095) 264-43-72 (прямой), Маргарита Петрова (доб.333; e-mail:rita_petrova@regnm.ru) Клиентское обслуживание на рынке ценных бумаг Алексей Яшин (доб.503; e-mail:yashin@regnm.ru) Организация программ долгового финансирования Константин Ковалев (доб.547) e-mail: kovalev@regnm.ru Доверительное управление Игорь Куртепов (доб.121) e-mail: andrey@regnm.ru Аналитические исследования Анатолий Ходоровский (доб.538), Александр Ермак (доб.405), Евгений Шаго (доб.336), Константин Гуляев (доб.144), Валерий Вайсберг (доб.143) e-mail: analit@regnm.ru Страницы компании в информационной системе REUTERS: REGION Данный обзор носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как предложение к заключению сделок с компаниями группы «РЕГИОН». Мы не претендуем на полноту и точность изложенной информации. Наши клиенты могут иметь позицию или какой-либо иной интерес в любой сделке прямо или косвенно упомянутой в тексте настоящего обзора. РЕГИОН не несет ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования информации, изложенной в настоящем обзоре. Любые операции с ценными бумагами, упоминаемыми в настоящем обзоре, могут быть связаны со значительным риском.




Похожие работы:

«Содержание ВВЕДЕНИЕ 3 РАЗДЕЛ 1. 6 Организационное развитие технологической платформы РАЗДЕЛ 2. Реализация стратегической программы исследований технологической платформы РАЗДЕЛ 3. 22 Развитие механизмов рег...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования "НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТОМСКИЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ" _ Школа инженерного...»

«Аммон Людвиг Юрьевич Компьютерное моделирование роста наноразмерных структур на начальных стадиях химических реакций 05.13.18 Математическое моделирование, численные методы и комплексы программ Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата техниче...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И УТВЕРЖДЕНО НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Приказом ФГБОУ ВО "БГУ"ФГБОУ ВО "БУРЯТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ" от "^ " -// 2016 г. № ПОЛОЖЕНИЕ ОБ ОТДЕЛЕ КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА г. Улан-Удэ 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ 1.1. Отдел капитального строительства (далее ОКС) федерального государственного бюджетного...»

«1 НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКИЙ ЭЛЕКТРОННЫЙ ЖУРНАЛ "Аллея Науки" http://alley-science.ru ISSN 2587-6244 УДК 004.03:004.6:003.7 ББК 73+66.8+61.4 Редакционный совет: Александр В.Ч., доктор филологических наук, профессор, Селевич Т.С., кандидат экономических наук, доцент, Древаль А.Н., кандидат технических наук, д...»

«ИЗВЕСТИЯ ТОМСКОГО ОРДЕНА ТРУДОВОГО КРАСНОГО ЗНАМЕНИ ПОЛИТЕХНИЧЕСКОГО Том 87 ИНСТИТУТА имени С. М. КИРОВА 1957 г. И Н ДУКТ И ВН Ы Й ПА РА М ЕТРИ ЧЕСКИЙ ГЕНЕРАТОР КАК В О З Б У Д И Т Е Л Ь РЕЗО Н А Н СН О ГО КОНТУРА БЕТАТРОНА В. М....»

«ПАРФЕНОВ ДМИТРИЙ ВАЛЕРЬЕВИЧ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ НАГРЕВА ЭЛЕМЕНТОВ КРАНОВЫХ УЗЛОВ ПРИ ЗАПОЛНЕНИИ ГАЗОМ УЧАСТКОВ МАГИСТРАЛЬНЫХ ГАЗОПРОВОДОВ Специальность 25.00.19 – Строительство и эксплуатация нефтегазопроводов, баз и хранилищ АВТОРЕФЕРАТ диссерт...»

«Персональный алкотестер Динго А-065 Руководство по эксплуатации www.med-magazin.ru 8 (800) 100-53-10 СОДЕРЖАНИЕ 1 ОПИСАНИЕ И РАБОТА 1.1 Назначение 1.2 Технические характеристики 1.3 Упаковка 2 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПО НАЗНАЧЕНИЮ 2.1 Важные предупреждения 2.2 Порядок работы 3 ТЕХНИЧЕСКОЕ ОБ...»

«Перечень документов Продавца(-ов) по Договору купли-продажи/Цедента по Договору уступки прав требований по договору участия в долевом строительстве:1. В случае если Продавец/Цедент – физическое лицо: Паспорт(-а) граждан...»







 
2019 www.librus.dobrota.biz - «Бесплатная электронная библиотека - собрание публикаций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.